投资的四种正确姿势以及常见陷阱

正确姿势： 价值投资，套利，概率，趋势

常见陷阱： 直觉，历史轮回，讲故事，高频交易

1. 价值投资

一般的理解是这样的： 买入一家好公司的股票，然后长期持有。

错。

你怎么知道一家公司是好公司，而且在未来 N 年里都是好公司？

你不知道。你只是在赌自己的运气。

这不是价值投资。

价值投资的典型代表当然是巴菲特。他是怎么做的？

巴菲特认为，公司的价格和价值是完全不同的两样东西。

价值相对稳定，而价格则不断波动。

当价格大幅度低于价值，就买入；反之则卖出。

只有当价格一直低于价值，才不断买入或者长期持有。

如何判断一家公司的价值？基本上不可能。

所以，大家才崇拜巴菲特。

PS: 房地产短期投资，就是价值投资。尤其是通过房屋改造盈利。

巴菲特也严重依赖公司改造盈利。

2. 套利(arbitrage)

套利本质上是利用市场价格波动造成的误差牟利。

例如， 黄金现货 2000 美元，3 个月期货 2100 美元。 这两个价格都随时可能发生变化。

套利交易者买入黄金现货，同时卖出黄金期货。等 3 个月后期货成交，就能获得 5% 毛利润。

股票，债券，大宗商品等等，都可以套利。

例如，买入股票期权，同时做空股票实股。

套利不一定仅仅依靠时间差，也可以依靠地域差，甚至板块差异。

例如，从伦敦市场购入原油，到美国市场卖掉。

具体计算方法比较复杂，大体上是和零风险同期国债利息收入进行对比。

显然，很多很多公司，在过去几十年一直在做套利交易。利差也在不断缩小。

LTCM 把套利做到了极致，几十倍杠杆，无视概率风险，然后就破产了。

套利追求低风险低收益。

普通人没法通过套利进行投资。手续费就能让人崩溃。

3. 概率投资

这方面比较著名的是"黑天鹅"的作者 Nassim Nicholas Taleb

原理是，对市场大幅度波动的概率进行对赌。

每年都会赔钱，但一旦市场崩盘，就能赚很多很多。

显然，只有当相对很小的资金用于概率投资的时候，才有挣钱的可能。

所以，具体操作手法不详。 Taleb 拒绝吐露。

PS: 如果这里有人知道，还请不吝赐教。

【20240505更新】找到一个概率投资的例子。

在2020年第一季度取得4000%回报的投资者解释了人们对风险缓解的误解

https://finance.yahoo.com/news/mark-spitznagel-univesa-cio-on-risk-mitigation-204157461.html

4. 趋势投资

和价值投资类似，趋势投资也是一种"赌"

30 年前赌日本股市和房地产向上的人，损失巨大。

过去 120 年赌美国股市向上的人，过去 30 年赌澳洲和中国大城市房地产的人，收入丰厚。

绝大部分人只是盲目跟风，但也有高人通过判断进行趋势投资。

例如巴菲特。他说过，会建议子女投资被动式美国标普指数基金。

如何判断趋势？我能看到的唯一方法是读书。

对历史经济博弈论等等有深入了解后，就会对趋势有更高的正确判断的概率。

房地产长期投资，就是趋势投资。

我上次给出的必胜法则，也是趋势投资。

趋势投资没有超额利润，但风险也相对很低。

如果有较高起点（例如 30 万澳元），扣除通货膨胀后，每年 8%，坚持二十年，就能确保财务自由。

https://moneysmart.gov.au/budgeting/compound-interest-calculator

陷阱 1： 直觉

例如： 一只股票从 100 元跌倒 50 元， 而纯利润没啥变化， 所以， 可以大量买入

陷阱 2： 历史轮回

所有技术分析都可以归入这一类

陷阱 3： 讲故事

任何一个故事，都只能涵盖很小一部分因素

而没有考虑到的那些因素，往往是决定性的

陷阱 4： 高频交易

美国纳斯达克交易所为大型券商提供 30 毫秒的买卖请求的预览时间。

在我看来，这就是作弊。什么增加流动性云云，完全是鬼扯淡。

Robinhood 的免手续费交易，也是这一类。

陷阱 5： 杠杆

美国法律规定，散户投资杠杆率不能超过 50%，而且维持保证金（价格缓冲区）不小于 30%

也就是说，100元本金，最多可以借 100 元。如果股票价格下跌 35%（200*35%=70，(100-70)/100=30%），就需要追加保证金。

我认为，散户不应该动杠杆。即便很有把握，杠杆率也不应该超过 15%。

这样，100元本金，借 15 元。如果股票价格下跌 81%（115*81%=93.6，(100-93.6)/15=30%），才需要追加保证金。

陷阱 6： 私有基金，金融衍生品和大宗商品等等

股票权证(WARRENTS)，期权(OPTIONS)，差价(CFD)，掉期(Swaps), 做空，期货(Futures), 可转换债券(Convertible Bond)，原油外汇，资产担保证券(ABS), 等等，都有很多陷阱。

散户不应涉足。