（说“繁荣永续”并不准确。有大概率在2030年前后开始持续走低或者崩盘）
（当前只是新冠病毒引发的异常波动，对长期趋势没有影响）
分析大势，必须抓住主要因素，摒弃一切次要的干扰因素，以及小概率意外因素。
主要因素有哪些？三个。
1. 商品供大于求
这意味着两件事：a. 利率和投资收益趋近零；b. 关税对赤字方有利。
对比下面两张图不难看出，当前美国股市“泡沫”，和 1987，2000，2008年毫无相似之处。
高利率低利率高PE市场过热，股市将下行股价由闲散资金支撑，股市泡沫即将破裂低PE商品供不应求，流动性短缺状态良好，股市将上行（当前股市）
高利率低利率高PE市场过热，股市将下行股价由闲散资金支撑，股市泡沫即将破裂低PE商品供不应求，流动性短缺状态良好，股市将上行（当前股市）
| 高利率 | 低利率 | |
|---|---|---|
| 高PE | 市场过热，股市将下行 | 股价由闲散资金支撑，股市泡沫即将破裂 |
| 低PE | 商品供不应求，流动性短缺 | 状态良好，股市将上行（当前股市） |
FED 利率
SP 500 PE ratio
2. 央行将确保不再发生流动性不足
这进一步确认商品供大于求的长期趋势。
我认为，大部分市场看空者，包括巴菲特，都栽在这一点上。
“印钞”不会导致通货膨胀。商品供不应求才会。
这在上一篇帖子详细讨论过了：整个世界即将进入零利率时代
印钞只会导致投资收益率下降，并进一步促使利率下降。利率和投资受益率下降后，很多人会把资产以现金的形式保存，这就导致资金从投资市场撤出。央行印钞，很大程度上就是填补这种“撤出”造成的投资不足，从而避免了流动性不足问题。
3. 政府必须讨好大众
不能加税。不能减福利。有动力平息巨大贫富差异鸿沟。
有钱人为什么有钱？不是因为他们薪水高，而是因为，
a. 资本投资收益
资本投资之所以有惊人的收益，主要是因为复利（compound rate）。而利率如果很低，甚至降到零，则资本收益和复合利率同时消失，有钱人将失去他们积累财富的主要手段。
薪水来自于劳动力，不存在复利累积。
b. 扭曲的税收制度
亚马逊的老板贝索斯（Jeff Bezos）是世界首富，他本人缴了多少个人所得税？普通工薪阶层每积累一万元资产，可能就会上缴五千元税。贝索斯积累了一千亿资产，缴纳了多少税？
这种扭曲的税收制度在过去有存在必要，因为那时候商品供不应求，社会需要鼓励最有才华的人组织投入生产，以有限的资源生产尽可能多的商品。现在形势已经发生了转变。
伴随着资本收益率的不断下滑，和就业率的上升，美国的贫富差距在缩小：
Why No One Wants to Talk About the Booming Economy
【20200116】
一旦实施数字货币，就可以很方便地实施真正意义上的负利率。
负利率相当于对所有人的现金资产收税。这算财富税的一种，倒是一视同仁（单一税率）。
数字货币实施后，每个人都会发现手中的现金成了烫手山芋：年年缩水。
【20200117】
为啥FED要大举印钞？因为发生了严重的流动性短缺。
为啥会发生流动性短缺？因为利率/收益率太低，银行投资实体的意愿降低。
印钱的后果是什么？
1. 实体经济避免了流动性紧缺，得以继续发展。
2. 部分期待金融动荡的投资人大失所望。例如，巴菲特。实际上，我相信这些投资人手中的现金已经让他们头痛了。
这里的关键是：美国中下阶层的收入在增长，导致商品市场的需求增加，让经济得到了发展。很可惜，因为中美贸易战，中国未能从中分得一杯羹。
【20200201】
英雄所见略同。嗯。。。至少结论相同。:$
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美股将牛到2035年？道指将冲上10万点？
【20200220】
美股什么时候会下跌？
2016年11月，美国最大的对冲基金之一，桥水基金的CIO团队向其客户发布报告表示：如果特朗普当选美国总统，道琼斯指数将大跌2000点，中国和欧洲的股市也会大跌10%以上。桥水基金的投资策略以全球宏观为主，其专长就是基于他们对于宏观经济走向的判断，做出相应的投资决策。因此该报告被投资界和金融媒体广泛关注。
在特朗普当选总统后，全球股市并没有出现大跌。紧接下来的2017年，美国的标普500指数上涨了22%左右。
2018年6月1日，被誉为“债券之王”的基金经理比尔•格罗斯在接受采访时指出，美联储在当年的升息已经结束，在下半年不会继续升息。
同年的6月13日，美联储将联储基准利率上升到1.75%~2%。接下来，美联储又在9月份和12月份接连升息，最后把基准利率升到了2.25%~2.5%之间。
这样的例子，还有很多。美国的一家研究机构CXO，收集了68个投资专家，从2005到2012年做的6584个预测，然后去统计这些预测的准确性。他们得出的结论让人大吃一惊：这些专家预测的平均成功率为47%。也就是说，听专家的预测，还不如自己扔个硬币去瞎猜，因为那至少有50%的正确率。
从1999年底到2019年底的20年，美股的回报大约为每年6.3%左右。
在美股历史上，如果某个20年的年回报为6.3%，那么接下来的十年，回报区间介于14.9%和18.6%之间
2019 年底，标普500指数收盘价为 3230 点。如果照上面这个标准来算的话，截至2029年底，标普500指数将可能上涨到 12900 点到 17700 点之间
从历史来看，股市并不存在“久涨必跌”，或者“久跌必涨”的规律[/i]
【20200229】
为什么股市需要允许卖空？
要弄清楚这个问题，需要先回答：商人低买高卖，究竟为社会创造了什么价值？黄牛的存在，有价值吗？什么价值？
答案在《Wealth of nations 国富论》 by adam smith
简单解释如下。
从社会的角度看，商人的主要作用和黄牛完全一致：寻找合理价格。
某商品在 A 地价值100元，在 B 地价值1000元，那么，从国家和社会的角度看，它到底值多少钱？
某商品在某时间点价值1000元，两个月或者两天后变成100元，那么，从国家和社会的角度看，它今天到底值多少钱？
商人和黄牛都在为商品寻找价格。通过对合理价格的探寻，提高社会生产效率，把物资和人力用在最紧要的地方。
股市，期货和债市起着同样的作用，但规模更大，反应更快。
所以，“做空“是关键一环，否则股市就无法以最优状态帮助社会运转。
欧美国家对此有深刻认识，所以我不相信它们会禁止做空。
但为了避免非理智动荡，例如对单一股票的”逼空“，有一些附加规定。例如，美国规定，如果某一只股票一天的卖空超过股票流动市值的10%，就暂停卖空。SEC 审计后，一般来说几天后，才能继续卖空。
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