[url=https://www.backchina.com/news/2019/08/27/642833.html]一场规模超过中国GDP的庞氏骗局正在全球上演（价值十六万亿美元的政府债券零利率或者负利率）[/url]
[url=https://m.mindcherish.com/expert/v3?!#/article/content?id=10012]MMT，一个足以毁灭当代金融市场的理论！[/url]
我认可作者的数据和分析，但得到了完全不同的结论：
1. MMT（现代货币理论）不可避免。
各国已别无出路。
为了迎合大众，政府不得不减税，同时不断增加福利和基建开支。
政府收入无法冲抵开支，赤字节节高升，在可以预见的未来都不会改变走势。
2. MMT不是骗局和灾难。
印钞不会导致通货膨胀。商品供不应求才会！
如果商品供应充沛，即便政府养老金上调100%，基建投资增加500%，物价也不会上涨！
===
日本
日本是 MMT 最好的例证。
日本从2012年开始实施安培经济学（也就是MMT），到今天负债总额和GDP比率是全球第一，达到了240%左右。股市翻了一倍，汇率稳定，物价稳定，失业率极低。如果二十年后，日本的负债总额和GDP比率达到1000%，会有什么问题吗？
什么问题也没有。
为啥？因为这些钱已经被重新导入市场，为千千万万普通百姓服务，而不是直接进入老板们的账户。
谁在为零利率买单？日本的有钱人。 [url]http://www.guancha.cn/economy/2016_07_06_366568.shtml[/url]
零利率导致老板们的资产增值缓慢。
普通百姓的资产增值当然也缓慢，但他们本来就没多少资产，倒是可以享受不少社会福利。只要有工作，就是受益方。
===
南美各国
南美各国的经济危机，例如阿根廷，与 MMT 无关
MMT 的基础是：货币发行数量与有效生产能力挂钩（传统上与消费能力挂钩）。阿根廷生产力不足，却大量发行货币，当然会出问题。
而有效生产能力，在我看来，主要与失业率挂钩。只要失业率够低，就可以大量印钞。
换句话说，能生产多少能够卖掉的商品（假定不存在流动性紧缺），就可以印多少钞票。
===
欧洲
欧洲已经向 MMT 投降。
德国能轻松卖掉 20亿欧元零利率债券，说明市场普遍认为欧洲会大量印钞。
我相信欧洲会大量印钞，但不相信政府会为了阻止债务攀升而回购债券。换句话说，那16万亿美元零利率债券正在为经济增长买单。
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美国
美国别无选择。
特朗普要求降息是正确的。
===
中国
中国是一个神奇的国度。任何事情都可能发生。
我猜，食品将成为中国的软肋。
食品不同于其它商品，不是加几万个流水线就能大量增加产量。
[url=http://futures.jrj.com.cn/2017/01/24134722005578.shtml]中国粮食进口20年历史总览[/url]
[url=http://www.tradetree.cn/content/3208/4.html]中国正在成为全球第一粮食进口大国[/url]
===
澳洲
1. 随着全球变暖的影响逐步加大，世界农牧业不可避免受到最大冲击。这导致农牧产品价格攀升。澳洲是农牧业大国，在最糟糕的情况下，也能自给自足。
2. 全世界不管生产流水线在哪个国家，都需要铁矿石。经济下行将导致对铁矿石需求减少，但不会崩盘。澳洲铁矿开采的自动化已经做得很好，需求量减少后，可以迅速降低开采量。
3. 移民数量略有减少，但人口总数仍然在增加。人口红利在继续。大量技术移民将提升澳洲的社会生产力。
所以，采用 MMT 之后，澳洲的经济总体运行不会太坏。但因为制造业崩塌，也好不到哪里去。
澳洲房价会涨吗？
还是那句老话：价格由供需决定。房屋买卖是投资，房屋租赁是商品。租金涨则房价涨。而租金变化由移民增长速度和新房（和基建）建设速度决定。
如果租金收益抵不上贷款利息，而新房建设速度又超过人口增长速度，房屋就相当于负利率债券。
相较而言，还是股市好一点。
只要政府印的钞票能够进入市场（包括基建），被老百姓通过工作获取，再用于消费，市场的经济总量就会不断增长，最后导致上市公司价值增长。很遗憾澳洲没啥制造业，这种新增长的价值，很大一部分将流入外国公司的口袋（尤其是中国）。
当然，现在中美贸易战正高潮，澳洲股票似乎不是好的投资时机。
【20190829】
零利率不仅仅影响利率，它也代表投资收益。
这对我们最大的影响之一是养老。
如果每年消费5万，100万养老金可以撑多久？20年。
如果新增投资收益为零，养老金管理公司和投资银行的规模势必急剧缩减，而被动投资规模（例如指数基金）急剧扩大。
如果新增投资收益为零，“金钱”将不那么值钱，“复合利率”也将失去魔力。
如果新增投资收益为零，项目的筹资难度将大大降低。
未来世界，资本让位，创新为王。
【20190830】
估计未来五百年，利率都是零。这是五百年一次的人类社会剧变。
嗯，美股和美元上涨空间很大。
【20190831】
利率为零，意味着市盈率将大幅度上涨，投资房也更容易盈利。
目前股票市盈率约20倍，如果利润稳定，市盈率涨到60倍，股价就会上涨200%. 考虑到长时间零利率（超低盈利能力增长），这将是最后一波上涨。
如果租金大致稳定，贷款利率从3.5%降到1.75%，利润必然大幅度增加。如果用存款购买投资房，其收益将远远超过 30年期零利率债券。当然，房地产有各种运营开支和税费，而且租金可能会不断下降。这一点比不上股票。
新增投资收益为零，意味着有钱人(top 20%)不会再热衷于投资，而是转身进行[color=Red]消费升级[/color]。这对于经济来说是重大利好，房价和股价都会因此而攀升。
中高档房产，奢侈品和高档商品的销量将大大增加。
现金存款的价值将大不如前，应该换成房地产或者股票。
===
什么是创新？
典型的例子：洗衣机微波炉电冰箱空调智能手机GPS，等等。
创新是无中生有，而不是改进已有产品！
所以，创新能力比生产能力重要得多。人类文明是由创新推动的！
中美贸易战的本质是:
中国认为，不管谁搞出来的创新，都由我来生产，而且大部分利润归我！（然后，有可能宣布，这些创新属于中国。例如，新四大发明。例如，中国一些公司把开源软件改一改，然后闭源，然后宣布是自己开发出来的）
美国认为，不管谁生产，谁搞出来的创新，大部分利润就归谁！
当然，美国现在也意识到了生产的重要性，希望把工厂搬回美国。有现代科技，自动化生产正在变得越来越容易。
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为什么大量印钞票并不意味着对商品的需求增加？
钱一直在以稳定的速度进入流通市场，不管是社会福利还是教育国防基建。
政府发行的国债，虽然钱会进入流通市场，但不会导致购买[color=Red]额外[/color]商品。所以，不会推动商品价格上涨。
以日本为例，过去三十年，政府债务与日元汇率之间没啥关系。有人认为，日本政府赤字猛涨，导致资金不断流出，从而避免了通货膨胀。但资金流出理应造成日元不断贬值，而这种情况并未发生。
Japan's Government Debt: % of GDP from 1982 to 2018
[url]https://www.ceicdata.com/en/indicator/japan/government-debt--of-nominal-gdp[/url]
Dollar Yen Exchange Rate (USD JPY) - Historical Chart
[url]https://www.macrotrends.net/2550/dollar-yen-exchange-rate-historical-chart[/url]
能够影响商品额外购买的，主要是额外收入。
在人口有限的情况下，对商品的需求也是有限的。近百年来，财富积累一直快于商品购买增长。但这些财富不属于政府（债务）。这些不断增加的财富，大部分并没有被用于购买额外商品，而是被投资。也就是说，用于进一步增加商品的供应。
这样，商品的供需关系进一步失衡。供给进一步超过需求，只会导致价格下跌而不是上涨。
在商品供应充足的情况下，商品价格波动与政府财政赤字无关。
政府多印钞票，但钱并不会直接进入任何人的口袋，而是用于维系现有福利和各种国家开支。为了维系养老金，医疗，失业金，基建，国防，教育体系，不得不多印钞票（政府赤字增加）。而这已经维持了三十年。
随着社会生产力的不断提高，政府慢慢意识到，多印的钞票实际上促进了生产能力的提升，导致商品供应不断增加。这种生产力提升，有效避免了恶性通货膨胀的发生。
===
为什么土地，黄金，比特币并不具备保值的天然属性？
以土地为例。土地本身没有价值。土地承载的人类活动才有价值。
离开现代文明，即便坐拥铁矿也难以低成本开采，开采出来也无人购买。
黄金和比特币都有同样问题：它们本身毫无价值，仅仅是稀缺而已。相对来说，我宁肯购买蓝筹股保值，例如，铁矿。铁矿企业每年都在创造价值，黄金（基本上）不创造任何价值。
如果经济崩溃，食品紧缺，我觉得压缩饼干比黄金更保值，除非大家都相信危机很快就会过去。
真正保值的东西只有一样。正如巴菲特所说，投资什么都比不上投资实用技能。
一个医生，在什么样的危机中都很容易弄到压缩饼干。
PS: 我对澳洲土著妄想将澳洲土地出租给外来移民的想法嗤之以鼻。这些土著完全没有意识到，没有现代文明，澳洲这块大陆一文不值。值钱的是现代文明，而不是土地。所以，土著应该倒过来为现代文明付费。
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在商品严重供大于求的今天，贸易战对赤字方极其有利，美国获胜是必然的。
然后，中国的生产能力因为缺少创新力的支持，必然不断缩减。这种变化趋势对生活影响很大。
换句话说，在未来十年，可以预见美国失业率维持在低位，美元不断升值（尽管大量印钞）；而中国会倒过来。两三年内，欧洲就会效法美国。
中国经济有很大可能衰退，但，不会崩溃。
崩溃都是流动性紧张或者生活必需品极度稀缺造成的，而这已经不可能。
我从中国近三十年发展学到了很多。“印钱”与“通货膨胀”之间没有必要联系，这一点是我从中国而不是日本的发展过程中意识到的。
对于中国经济最大的不满是“不允许第三方机构调查和发布经济数据”，这让中国官方数据的可信度存疑。
关于中国有大量有利和不利数据。都是事实，但都只是一部分事实，而并非关键。最重要的是统计数据。可惜，排除中国官方统计数据后，其它都只是盲人摸象（猜测）。例如，从新加坡发往中国的半成品数量。
PS: 个人认为，中国的舆论管制对创新力的伤害是致命的。跪着挣钱谈不上创新力。真正的财富不是黄金或者商品，而是“创新能力”。生产能力依附于创新能力。中国近三十年创新何在？这也是美国对于中国缺少创新却获得了巨额财富而不满的原因。
【20190901】
现在中美贸易战正酣，房屋拍卖清空率也很高，适合购买股票或投资房吗？
这是一个错误的问题。换个角度，你有如下选择：
1. 购买三十年零利率债券，然后期待政府高价回购。（全世界已经有17万亿美元资金选择了这一项）
2. 购买黄金比特币，然后期待商品严重短缺。
3. 购买股票或者投资房。
我的建议是：看好哪里的经济，就购买那里的股票或者房地产，并长期持有。即便是汇率变化，也能带来不错的回报。（仅供参考，风险自负）
我个人看好美国。这是基于它可怕的创新能力。
如果想省事，也可以考虑 AustralianSuper. 这是澳洲退休基金管理公司中唯一的巨无霸和佼佼者，近十几年一直表现优异，而且收费低廉。考虑到税收优惠政策，值得用足每年2.5万澳元的额度。如果年薪十万，这就意味着额外缴纳1.5万，夫妻俩就是3万。30k * 20%=6k。即便不考虑回报，每年也可以多挣6千澳元。如果没有零利率，二十年后这就是一大笔钱。
[url]https://www.australiansuper.com/-/media/australian-super/files/tools-and-advice/forms-and-fact-sheets/superannuation/fact-sheets/super-contribution-limits.pdf[/url]
AustralianSuper 同样不看好澳洲经济，将很大一部分投资转移到了海外（我猜是美国，购买大盘指数）。
还有一个选择就是购买（美国）股票指数。在90%的情况下，股票指数的回报将超过个股。
个股水太深，不适合普通人玩。
【20190903】
[url=http://www.ftchinese.com/story/001084276?full=y]警惕史无前例的负利率风险[/url]
我查了一下 S & P 500 PE Ratio，目前是 21.77
[url]https://www.multpl.com/s-p-500-pe-ratio[/url]
为啥策略集团GMO对股票有望带来的7年回报的最新估计是 -3.7%? 仅仅因为高负债率？
难以认同。
===
舆论管制和创新力关系很大。
《乔布斯传》。乔布斯读小学就扰乱校园秩序，进了中学更是变本加厉，为谋私利而盗用电信资源。这搁在中国，赶上严打就会枪毙，躲过严打也得坐几年牢，出来就一民工，还想读大学发明苹果电脑和智能手机？做梦去吧！
创新的基础是“叛逆”，需要社会对“异见”的宽容与支持。这在中国极度罕见。
另外，中国党比法大，意味着知识产权保护严重不足。打开大陆的网站就很明显：你抄我我抄你，原创很少。这一点在西方网站上很少看到。网站内容尚且如此，更不必说科技研发：科技研发动辄数年数亿，完全依赖于法律保护。我觉得，什么时候严打网上的盗版小说和电影电视剧，知识产权保护才算起步。
最后，被动式996会让人失去创新的能力和欲望。反观历史，有多少创新诞生于被动式996的环境？
【20190905】
大致上，顶部20%的有钱人，收入累积的主要目标是投资（推高生产能力）；底部80%的普通大众，收入累积的主要目标是大宗消费或消费升级。
奇特的是，经济学家们都有意无意地忽视了对商品供需关系的分析，而是关注各种表象。例如下面这篇。
[url=http://www.ftchinese.com/story/001084308?adchannelID=&full=y]未来经济衰退的模式：罕见而可怕[/url]
在我看来，经济为什么扩张？因为底部 80% 的普通大众在长时间压抑后，终于积累了足够多的钱（或者增加了足够多的人口）进行额外消费。经济为什么衰退？因为顶部 20% 的有钱人的投资速度超过了商品消费的增长速度。
零利率代表啥？投资速度永久性大于等于商品的消费增长速度。
===
"如果负收益率长期盛行，企业肯定会着眼于债券市场、而不是股票市场。当你借钱还有回报时，你为什么要去考虑公开发行呢？
这将缔造一个陌生的环境：可供投资的上市公司的“预备队伍”将变得零零落落没几家。难以独自生存的公司将获得延长的救助期限，高估值将支撑它们，而这种高估值将完完全全来自处于创纪录低位的债务利率。"
各国央行陷入无望的货币战争
[url]http://www.ftchinese.com/story/001084309?full=y[/url]
如果愿意上市的股票越来越少，股票指数必然会被不断推高。
===
还有一种可能：像我这样的消费者越来越多。
我买需要的，而不是想要的。所以，消费额大幅度下降。
好处是，家里的垃圾堆积速度大幅度下降；坏处是，社会的经济增长陷入停滞。:P
【20190906】
美国 2018 年 GDP 占全球约四分之一。（20/80 Trillion Dollar）
[url]https://en.wikipedia.org/wiki/Economy_of_the_United_States[/url]
"Global debt has hit another high, climbing to $247 trillion in the first quarter of 2018"
Global public debt: 247-186=61 Trillion Dollar
[url]https://www.cnbc.com/2018/07/11/global-debt-hits-a-new-record-at-247-trillion.html[/url]
美国国债总额2018年底约为 22 Trillion Dollar
[url]https://en.wikipedia.org/wiki/National_debt_of_the_United_States[/url]
美国私人总额2018年底约为 70-22=48 Trillion Dollar
[url]https://edition.cnn.com/2019/07/17/investing/united-states-debt-risks/index.html[/url]
2018年底美国债务总额占全世界比例 70/247=28.3%
【20190907】
普通人的长期投资主要有三种： 债券，股票，房地产。
全世界已经卖掉17万亿美元零利率或者负利率债券。这些债券的投资人不但相信政府会高价回购，他们也相信通货膨胀率将长期保持在极低水准。
在零利率刺激下，房地产肯定大涨。原本借贷一百万，按照目前3.5%实际利率计算，每年需要支付3.5万利息； 名义利率降到零，实际利率也能降到2%，每年就只需要2万利息。 这样，利润空间顿时大幅增加。而更可怕的是，很多高收入人群并不需要贷款。他们持有大量金融资产，而且每年都会有相当可观的积蓄累积。对他们来说，与其购买三十年零利率债券，不如购买并持有房地产三十年。即便房价不涨，也能得到三十年租金收益。即便价值一百万的房产，每周净收益只有400，一年也有2万（2%），三十年就是60万，相当于60%收益率，远远高于“零利率债券”的收益。
股票就更不必说了。假定二十倍市盈率，每年利润如果全部用于分红，就能达到5%（如果只有部分分红，股票的价值就会上涨）。三十年的收益率就能达到150%（假定新增投资的收益率为零，没有复合利率）
所以，股票和房地产会持续向上？
NO。因为，债券，股票，房地产的收益情况最终取决于经济现实。
打个比方。如果你是房地产开发商，相信年轻人大多愿意住交通便利的优质公寓楼，手里有一亿现金可以投资开发公寓楼，你会选择实业（建楼）还是金融投资？考虑到房地产的租金收益每年2%，房子建好后一定能卖掉； 假定两年时间建一幢楼，净利润10%，那就是每年5%收益率。这可是复合收益率！1.1^15=4.17! 也就是说，30年的收益率将高达317%！这远远超过上面列出的股票和房地产收益率。即便一幢楼的净利润只有5%，30年也能达到1.05^15=2.08，也就是108%的三十年收益率。
所以，一定会有海量资金涌入房地产开发市场，如果人口数量没有暴增，房屋肯定会长期供大于求，房屋租金会一路向下。而房屋空置率一旦超过一定比例，租金会暴跌，房价也会相应暴跌。
同理，股票价格上涨之后，收益率会不断向下，迅速逼近零收益。
无限风光只是眼前幻境。
【20190907】
普通人的长期投资主要有三种： 债券，股票，房地产。
全世界已经卖掉17万亿美元零利率或者负利率债券。这些债券的投资人不但相信政府会高价回购，他们也相信通货膨胀率将长期保持在极低水准。
在零利率刺激下，房地产肯定大涨。原本借贷一百万，按照目前3.5%实际利率计算，每年需要支付3.5万利息； 名义利率降到零，实际利率也能降到2%，每年就只需要2万利息。 这样，利润空间顿时大幅增加。而更可怕的是，很多高收入人群并不需要贷款。他们持有大量金融资产，而且每年都会有相当可观的积蓄累积。对他们来说，与其购买三十年零利率债券，不如购买并持有房地产三十年。即便房价不涨，也能得到三十年租金收益。即便价值一百万的房产，每周净收益只有400，一年也有2万（2%），三十年就是60万，相当于60%收益率，远远高于“零利率债券”的收益。
股票就更不必说了。假定二十倍市盈率，每年利润如果全部用于分红，就能达到5%（如果只有部分分红，股票的价值就会上涨）。三十年的收益率就能达到150%（假定新增投资的收益率为零，没有复合利率）
[url]https://www.marketindex.com.au/statistics[/url]
所以，从长期看，股票和房地产都会持续向上三十年？
我不这么想。因为，债券，股票，房地产的收益情况最终都取决于经济现实。
打个比方。如果你是房地产开发商，相信年轻人大多愿意住交通便利的优质公寓楼，手里有一亿现金可以投资开发公寓楼，你会选择实业（建楼）还是金融投资？考虑到房地产的租金收益每年2%，房子建好后一定能卖掉； 假定两年时间可以建一幢楼，净利润10%，那就是每年5%收益率。这可是复合收益率！1.1^15=4.17! 也就是说，30年的收益率将高达317%！这收益率远远超过上面列出的股票和房地产收益率。即便一幢楼的净利润只有5%，30年也能达到1.05^15=2.08，也就是108%的三十年收益率。
所以，一定会有海量资金涌入房地产开发市场，如果移民数量没有暴增，房屋肯定会长期供大于求，房屋租金会一路向下。而房屋空置率一旦超过一定比例，租金会暴跌，房价也会相应暴跌。
同理，股票价格上涨之后，收益率会不断向下，直到逼近零收益。一旦发生风吹草动，例如，战争或者瘟疫，股票将暴跌。
无限风光都只是眼前幻境。
【20190913】
欧盟目前的失业率是 6.3%
这就是为什么欧盟不敢像美国那样对中国发动贸易战的原因。
实际上正好相反：欧盟需要关税保护，把就业率提上去，最终才能让经济好转。在失业率如此之高的情况下QE，只会让更多利润流向商品制造国家（例如中国日本韩国东南亚）。
一定程度的通货膨胀很有必要。欧盟需要壮士断腕的勇气。
欧元长期持续贬值，在所难免。
[url]https://tradingeconomics.com/country-list/unemployment-rate?continent=europe[/url]
【20190914】
"如果50年期国债发行成功，美国还将考虑发行100年期国债。"
如果能发行100年零利率国债。。。。。。就意味着正利率寿终正寝吧？
美财长:为延缓借贷风险 考虑发行50年期国债
[url]https://www.backchina.com/news/2019/09/14/645842.html[/url]
【20190918】
流动性是唯一真正重要的大事。
我相信，如果需要，美联储会好毫不犹豫注资几万亿美元。
美联储向金融体系紧急注资750亿
[url]https://cn.investing.com/news/stock-market-news/article-1904955[/url]
【20190920】
在丹麦，银行的利率设定方式开始“颠倒”。该国第3大的日德兰银行(Jyske Bank)决定，对大额存款账户收取每年0.6％的手续费，另一方面，推出了世界首开先河的负利率住房贷款。[color=Red]相当于“10年固定负0.5％”，贷款余额将不断减少[/color]。由于该国政策利率（可转让存单的利率）被设定为负0.65％，银行表示“如持有现金，将蒙受损失”。因此采取了上述苦肉计。
日德兰银行负责住宅领域的经济学家米凯尔·赫（音译）表示，在该行“（住房贷款的）置换申请以历史性速度涌来”。丹麦统计局发布的住宅价格指数（以2015年为100）2019年1～3月为116.1，处于最高水平。
[url]http://cn.nikkei.com/politicsaeconomy/efinance/37287-2019-09-20-05-00-30.html[/url]
【20190922】
中国在过去几十年大印钞票，但通货膨胀率并不高。我以前一直以为是因为房地产：钱都进入房地产市场而没有进入商品市场，所以没有剧烈的通货膨胀。
现在我明白这种想法是错误的。
假定中国政府下决心，对所有投资房征收重税（把房地产投资变成负收益率），把资金赶出房地产市场，中国会发生通货膨胀吗？
如果你被迫卖掉一套投资房，拿着一千万人民币，会转身购买一千台高档电视机吗？或者，买一辆高档跑车？
买高档跑车是属于“消费升级”。这确实可能发生。但你不会把钱用来大量购买普通商品，从而推高商品价格，引发通货膨胀。
所以，即使把钱赶出房地产市场，中国也不会发生通货膨胀。
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MMT（现代货币理论）和 UBI (全民基本收入) 是两码事。
UBI 让大量资金直接进入普通人的口袋，显然会推动普通商品的消费，在短期内影响通货膨胀。个人认为，如果循序渐进，影响不大。
我完全支持 UBI ，但对于当前 UBI 理论中的资金来源持强烈怀疑态度。从规模上看，个人认为，只有“通货膨胀税”有能力支持 UBI。
【20190923】
很多人担心 MMT 允许政府滥印钞票。这里有一个严重误解。
政府和央行的责任分为两类。
1. 促进发展
2. 风险控制
两类责任同等重要。
为了承担责任1，MMT 很有必要。
为了承担责任2，财政部和央行分开独立运营。
MMT 允许财政部根据社会生产力的发展提前印钞，这种“提前”，根据过去500年的经济发展史，不可或缺！
为什么过去500年经济获得了如此巨大的发展？因为引入了“信用”的概念。
“信用”并不是虚幻的假象。它对人类社会发展是威力巨大的催化剂。没有“信用”制度，我们只能获得“高利贷”，而不是“住房贷款”或者“商业贷款”。
如何防止印钞脱离实际状况，从而引发通货膨胀？央行需要对财政部进行制约，仔细审核当前的社会生产力，避免让“购买力”超过“生产力”。
“购买力”超过“生产力”，才是通货膨胀的真正和唯一原因。
【20190926】
友情提示。
这里都是对长期走势的分析和推测。
短期波动是无法预测的。这一点，我完全同意巴菲特：久赌必输。
玩的时间够长，就会输给大盘。
我的所谓“长期”，至少是三到五年。对于十年以上，把握比较大。
【20190928】
开闸。放水。
当代社会已经不可能出现流动性危机。
[url]https://www.backchina.com/news/2019/09/26/647846.html[/url]
[url]https://www.backchina.com/news/2019/09/27/648031.html[/url]
[url]https://www.newyorkfed.org/markets/domestic-market-operations/monetary-policy-implementation/repo-reverse-repo-agreements/repurchase-agreement-operational-details[/url]
【20191003】
澳洲生产能力不足。如果 QE，只怕澳元会暴跌。
完全可能跌到 0.5x :L
[url]https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-10-02/goldman-sees-rba-meeting-goals-with-qe-of-a-200-billion[/url]
【20191012】
前两天读到下面这篇文章，我觉得文章有失偏颇。
特朗普总统任期内美国经济真相究竟如何
[url]https://www.bbc.com/zhongwen/simp/amp/business-49878577[/url]
奥巴马将经济从谷底带出，而特朗普面对的是“百尺竿头更进一步”。后者显然难度更大。
如果进一步查看细节，这一次的收入增长与以往不同：[color=Red]增长主力是低收入人群[/color]。换句话说，贫富差距在经济增长的同时不断缩小。高收入人群的收入如果增加，会进一步投资；而低收入人群如果收入增加，只会进一步消费或者消费升级。
这是非常难得的。
The Best Economic News No One Wants to Talk About
[url]https://www.theatlantic.com/ideas/archive/2019/10/labor-departments-new-report-isnt-so-gloomy/599491/[/url]
为啥美国的消费近两年如此强劲？这就是原因。
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美联储将每月购买600亿美元国债
美国央行正寻求缓解导致近期隔夜借款成本上升的现金短缺问题。这一为期至少6个月的操作力度之大令华尔街分析师感到震惊。
[url]http://www.ftchinese.com/story/001084718?exclusive[/url]
我的理解：美国需要更多现金才能满足经济发展需要。这是好事情，不是坏事情。
【20191013】
商品的进口价格只占零售价格的一小部分，而25%关税仅仅针对进口价格，所以对零售价格影响有限.
另外，美国2018年进口商品总数2.5万亿美元，其中0.54万亿美元商品来自中国（0.54/2.5=21.6%）
进口商品也仅占零售商品的一小部分。
我看到的文章说，如果对所有中国商品征收 25% 关税，将让美国商品零售价格上涨 1.5% （不记得数据来源了）
这实际上微乎其微。
[url]https://www.census.gov/foreign-trade/statistics/highlights/annual.html[/url]
[url]https://www.thebalance.com/u-s-imports-by-year-and-by-country-3306259[/url]
【20191014】
什么是真正的财富？只有生产力才是财富。”钱“只是”信用“，随时可以化为乌有。
而生产力就是生产力，不管是高端还是低端。所以，重要的不是利润，是生产力！
没有生产力，中国美国都会有几千万甚至上亿人每天窝在家里看电视，这能创造什么财富？
能创造财富的人，哪怕只创造一分钱，也是人口资源；否则就是人口负担。
中美贸易战是美国主动提起的吗？
在美国看来，中国每年从美国偷财富（即：生产力）。持续四十年后，美国决定停止中国的这种行为。这是美国主动提起吗？算，也不算。
要看清这件事，需要从更高一个层次来分析。
人类文明近500年获得了飞跃，其原动力是创新。而创新的根源是进化论三大支柱：多样化，遗传，变异。
中国追求”统一思想“，打击”异见“，事实上消除了”多样化“，也就摧毁了创新的可能。失去对”异见“的包容，就一定会走极端，对人类文明形成威胁。
美国为啥从1980到2010年之间支持中国的经济发展，为什么后来又急转直下开始限制中国？原因皆在于此。
美国本以为中国会随着经济发展逐步走向多样化，但事实上却反而走向了极端化。这与美国乃至全世界的长远利益严重冲突。
【20191018】
市场信心对供需有短期影响，但长期看，影响可以忽略。
1. "为什么京东亚马逊亏钱大家继续投资?亚马逊股价一路飙升?"
京东不清楚。谈谈亚马逊。
亚马逊的股价在初期长达十二年里一直很[url=https://www.google.com/search?q=amzn+stock+price&rlz=1C1GCEU_en-GBAU829AU829&oq=amzn&aqs]萎靡[/url]。
亚马逊说利润被投入建设世界各地的巨型物流中心和数据中心（AWS），虽然报表上没有利润（也没有巨额亏损），但营业额保持极速扩张。等扩张接近极限，扩张速度慢下来，利润自然滚滚而来。投资者开始表示怀疑，但几年后发现事情确实按照规划在走，而且亚马逊碾压了竞争对手，很可能独霸市场，股价这才飙升。
这和“信心”关系大吗？在我看来，与谷歌微软IBM 没有任何区别，谈不上什么信心。
“为什么美国国债倒挂是经济危机的信号?“
先小小更正一点：应该把”美国“两个字去掉。
国债倒挂，一般来说, 确实是经济危机的信号之一。但美国这次的情况很特殊，全世界这次的情况也很特殊。毕竟，世界上从未出现过数目如此庞大的零收益负收益债券。
我认为，市场高估了”流动性危机“的可能性。世界央行已经从1929年学到了很多，它们绝不会让流动性危机再次爆发。
最近 FED 不是宣布会在未来6个月购买3600亿美元国债吗？更不必说巨额的隔夜拆借回购。
美元现金出现流动性短缺，一方面是经济火热，一方面是全世界资金涌入。
美国的国债倒挂几乎是被欧洲和日本”挤出来“的。欧洲和日本17万亿零收益国债，迫使大量资金涌入美国，推高了美元，也导致美国的国债倒挂。
另外一种可能性是，生产效率出现突破：
[url]https://ark-invest.com/research/inverted-yield-curve[/url]
”政府可以降低融资和获得资本的成本，但是消费信心不足，资本难以流动。“
我认为美国的消费信心很高。下面是图表：
[url]https://tradingeconomics.com/united-states/consumer-confidence[/url]
美国的失业率很低，消费信心却很高。以此为基础，市场信心或有短缺波动（例如2018H2），但长期看一定向上。
价格在短期内基于信心，长期则基于价值。
“请注意钱流通性增加更改的供需关系不是百姓和商品，而是货币和商品。货币供给上升，自然购买力就下降。”
所谓货币”购买力下降“，也就是物价上涨。欧日的国债急剧增加，但除食品以外的商品价格并未（大幅度）上涨。电视机和家具，不管是不是中国制造，都不会因为国债增加而涨价。涨价的原因只能是供不应求。
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就说到这里吧，我觉得意思已经说清楚了。其它部分大同小异。
我的观点当然很可能错误。这是因为影响市场的因素千千万万，很难分辨哪些是主要因素，哪些是次要因素。
观点是否错误，一般只有时间才能检验。
【20191031】
今天看到下面这篇文章，分析了中国的高科技创新。
感概良多。
不知道新足迹各位，有没有谁知道中国目前，民间，有多少能够促进人类文明发展的真正创新？
文章内容贴在了286楼。
【20191111】
今天拜读了下面这篇转贴。
好帖！醍醐灌顶！
感想如下：
1. 终于完全明白了 DCEP 的意图。
其成功是必然的。这是“集权”发展到极致的体现。
啧啧。好大一盘棋。
和中央不一致的贪官们这下子悲剧了。
2. 水至清则无鱼。不知道习总有没有考虑过这个问题。
3. DCEP 的核心思想就是“中心化”（而不是去中心化）。
一切重要的东西，都掌握在锦衣卫手里。
商业银行只是跑腿和打杂。
以后中央给个人或者法人发钱会变得异常简单：直接改动 DCEP 账户的余额。这种改动无需经过任何商业银行，甚至不需要知会财政部和中央银行，所以。。。。。。神不知鬼不觉。当然，几十万亿几百万亿发下去之后，迟早会有后果显现。
一次性废除中央银行，财政部和商业银行的监管功能。。。。。。啧啧。。。。。。啧啧
3. 将来一定不会有世界货币。
不过货币兑换会更加便捷，手续费会更低。
这可以参考欧元。欧元统一欧盟市场后，各主权国家就失去了利用汇率调节经济的能力，结果，欧元被相对贫穷的欧盟国家压低了汇率，而德国几乎独享了金融上的好处。
4. Libra 和 DCEP 实际上完全不需要区块链技术，只要把账户信息保密即可。
5. 类似 DCEP 的货币将对黄金和比特币造成巨大打击。
所谓“匿名性”将不复存在。
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央行穆长春详析libra与央行数字货币DCEP
[url]https://finance.sina.com.cn/blockchain/2019-09-16/doc-iicezueu6235923.shtml[/url]
【20191115】
我认为个股水太深，不适合绝大多数投资者，就是因为下面这种情况。
“假设你现在去市场上买卖一只股票，那么有85%的概率，你的对手是一台拥有复杂的算法和强大的计算能力，并且永不休息的机器。”
选股：大势已去？
[url]http://www.ftchinese.com/story/001085149?full=y[/url]
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失业率达到 2.8%，被称之为饱和就业率。
失业率 2.2% 是什么概念？
美国经济欣欣向荣。
”美国的许多地区都面临着半个世纪以来最低的失业率，在新英格兰，佛蒙特州，失业率为2.2%，是全国最低；缅因州的失业率为2.9%，排在第10位“
[url]https://www.backchina.com/news/2019/11/14/656230.html[/url]
【20191128】
以前是从中国（和其它国家）进口60个商品，美国生产40个商品。然后美国人购买100个商品。
现在是从中国（和其它国家）进口50个商品，美国生产50个商品。然后美国人购买100个商品。
美国生产从40个增加到50个，就意味着增长了25%。这增长的25%，主要进入了美国工人大众的腰包，让美国人的购买力大大增强。（从而减少寅吃卯粮的情况）
这就是美国经济增长和中国经济萧条的原因。
这也罢了。但欧洲迟早效仿美国。对于中国来说，那才是灾难。
【20191205】
英雄所见略同。:P
负利率究竟意味着什么？
[url]http://www.ftchinese.com/story/001085387?full=y[/url]
【20191217】
我认为“零利率/负利率”的主要好处是缩小贫富差距，恢复商品供需平衡，推动消费增长，从而推动经济增长。
央行需要解释负利率的好处
[url]http://www.ftchinese.com/story/001085566?exclusive[/url]
【20200111】
很多人认为美国股市一两年内会崩盘。我不这么看。
市盈率不能单独看，要结合当时的利率。
在1987，2000年和2008年股市泡沫破裂之前，一方面市盈率很高，一方面利率也很高。
[url]https://www.macrotrends.net/2015/fed-funds-rate-historical-chart[/url]
而今天的情况有所不同：利率很低，而市盈率也很低（28倍）。这种情况下，根本不存在股市泡沫。
为什么股价这么高？
1. 股价高不高，看市盈率。从市盈率看，股价不高。
2. 利率这么低，高股价很正常。
为什么利率这么低？
这是一个对现有巨大错误的修订：资本收益率远高于劳动力收益率。这是不对的。
目前商品市场供大于求，资本收益率不应该高于劳动力收益率。而低利率（甚至零利率）正是对这种不合理显现的修订。
利率何时会反弹？或者说，股价何时会“崩”？
在可以预见的未来都不会发生。
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