2022 前两个季度，因为物价大幅度上涨，美联储频频加息以阻止通货膨胀。
美国 GDP Q1 萎缩 1.6%，亚特兰大联储GDPNow预测Q2萎缩 2.1%。不出意外的话，美国经济已经陷入衰退。（美联储的权威预测模型拉响年内迄今为止最为刺耳的经济衰退警报）
美联储这是在玩什么花样啊？为什么由通货膨胀突然变成了经济衰退？！
在我看来，完全就是蠢。美联储似乎弄错了通货膨胀和利率之间的关系。
通货膨胀只有一个原因： 对商品和服务的需求量（含进口），超过了商品和服务的供应量（含出口）。
但，有三种不同情况。
1. 生产不足。
津巴布韦，二战前的德国，近期的南美，等等，都属于这一类。相信大家很熟悉，不展开讨论。
2. 需求太旺。
这种情况出现在经济高速发展期。例如二战后，欧美中日开始普及各种家用电器和燃油车。
家用电器和燃油车的生产增长速度很快，但因为是从零开始，无论如何也需要二十年才能向所有家庭提供足够多的商品。
在这二十年里，商品必然供不应求，导致“需求太旺”。
3. 输入型通胀
需求和生产都基本稳定，但因为全球供应链出问题，导致商品供应不足。
这就是目前欧美遇到的情况。
利率上调可以抑制通胀吗？可以，但只对 2 有效。
当生产不足时，无论怎样调整利率，通货膨胀都不可避免。
当需求太旺时，高利率相当于给经济发展踩刹车，强迫消费者“忍一忍”，也提醒厂家放慢脚步，避免“不惜代价扩大生产规模“。
但是，如果通胀是输入型，高利率会抑制本地厂家扩大生产规模，但并不会压缩本地消费者的刚需（例如，食品，能源）
目前全世界面对的通胀显然是输入型： 疫情造成供应链混乱，俄罗斯入侵乌克兰造成能源（含化肥）和农产品供应短缺，极端天气造成农产品供应减少。
欧美并不存在经济过热。这种时候涨息，很可能导致经济衰退： 厂家因为借贷成本上升，并预期需求下滑，从而主动降低生产能力（或降低增速）。 而供给的减少，反而会进一步推动价格上涨。
这比滞胀（停滞性通货膨胀）更糟，是衰退性通货膨胀！
对美联储的表现可以骂人吗？不可以？那么，我无话可说。
PS: 疫情封锁期的印钞，主要用于维系需求（否则老百姓因为失业在家而无力购买生活必需品），多余部分则涌入投资市场，而不是用于购买商品和服务（例如，液晶电视）。
所以，如果商品和服务的供给充足，印钞并不会导致通货膨胀。
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当供应不足时，而且已经基本零利率的情况下，美联储能做的事情很有限。进一步 QE 当然没有帮助。
我认为，只能和公众说清楚当前困境，并劝说大家耐心等待。
汽车行业的芯片危机，很大程度上就是通过“耐心等待”解决的。
【20220705】
CNBC这篇文章也是这个观点
Raising interest rates to tame demand — and therefore inflation — is not the right solution, as high prices have been driven mainly by supply chain shocks, one analyst said.
Global manufacturers and suppliers have been unable to produce and deliver goods to consumers efficiently during Covid lockdowns. And more recently, sanctions imposed on Russia have also curtailed supply, mainly of commodities.
https://www.cnbc.com/2022/07/05/hiking-interest-rates-the-wrong-solution-to-inflation-problem-analyst.html
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商品通胀是商品供不应求。
资产通胀是资产（含金融资产，房地产，等等）供不应求。也分三类（和黄金挂钩导致供给不足，超发货币，资本管控）。
当前西方国家是因为货币超发引发资产通胀。
【20220714】
物价已经高涨，对需求有强烈抑制。不需要额外加息来抑制需求。
相反，需要减息来促进国内生产，以对冲输入型通胀。
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